مدیرعامل NASDAQ ادینا فریدمن از عدم بازگشت IPO استارتاپ‌ها شگفت‌زده نیست
در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران مخاطره‌آمیز، و احتمالاً LPهای آنها، امیدوار بودند که IPOها در سال ۲۰۲۴ بازگردند، این اتفاق نیفتاد و بعید است در دو ماه آینده نیز بیفتد.
مدیرعامل NASDAQ ادینا فریدمن شگفت‌زده نیست.
فریدمن در رویداد BFD اکسیوس در روز سه‌شنبه گفت که در حالی که روی کاغذ، بازارهای عمومی سال فوق‌العاده‌ای را با رشد حدود ۲۲٪ S&P 500 تجربه کرده‌اند، اما داستان به همین عدد خلاصه نمی‌شود. او اضافه کرد که S&P نسبت به شرکت‌های بزرگ وزن بیشتری دارد و بر اساس قدرت شرکت‌هایی مانند اپل، انویدیا، مایکروسافت و...، این شاخص عملکرد خوبی داشته‌است.
اما همه مناطق بازار عمومی سال خوبی را تجربه نمی‌کنند و شرکت‌هایی که ارزش‌های کمتری دارند واقعاً در حال تلاش و مبارزه هستند.
«این یک داستان دوقطبی است»، فریدمن گفت. «شرکت‌های بزرگ که عملکرد بسیار خوبی داشته‌اند و شما می‌توانید در S&P 500 ببینید، یک افزایش ۱۰٪ در ارزیابی آنها داده شده‌است. اما اگر به شاخص شرکت‌های کوچک نگاه کنید، در واقع ۱۰٪ کاهش دارند.»
در حالی که تعریف دقیق یک شرکت کوچک متغیر است، توافق کلی بر این است که به شرکت‌های زیر ۲ میلیارد دلار اشاره دارد که با مقدار زیادی از استارتاپ‌های مرحله نهایی امروزی مطابقت دارند. بنابراین این یک نکتهٔ داده‌ای است که به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد آنها به این شرکت‌ها علاقه کمتری دارند.
بسیاری از استارتاپ‌های مرحله نهایی نیز آمادهٔ راه‌اندازی و داشتن یک IPO موفق نیستند، فریدمن گفت. شرکت‌ها می‌خواهند یک سال مالی بسیار قوی قبل از ورود خود به بازار عمومی داشته باشند، که بسیاری از شرکت‌ها احتمالاً هنوز این را پس از سال‌های سخت ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ ندارند. و در این جو افزایش نرخ بهره، هر شرکتی که هنوز در وضعیت قرمز است و پول نقد خود را برای حمایت از رشد خود می‌سوزاند، ممکن است با واکنش بسیار سختی از جانب سرمایه‌گذاران عمومی مواجه شود.
«آنها می‌خواهند ۱۲ ماه عملکرد واقعاً قوی داشته باشند قبل از اینکه شروع به فکر کردن دربارهٔ خروج کنند»، فریدمن گفت. «محیط هزینه سرمایه به گونه‌ای شده‌است که شرکت‌ها، آن‌هایی که نیاز به سرمایه دارند تا به رشد کسب‌وکار خود ادامه دهند، به وضوح دارند با تخفیف معامله می‌شوند.»
برای شرکت‌ها ضرری هم ندارد که بازارهای خصوصی جایی امن‌تر برای ماندن آنها شده‌است. بازار ثانویه در تمام سال بسیار داغ بوده‌است - جایی که سرمایه‌گذاران در شرکت‌های خصوصی سهام می‌خرند، معمولاً در معاملات تأیید شده توسط شرکت. این امر به شرکت‌های مرحله نهایی اجازهٔ کسب نقدینگی لازم برای سرمایه‌گذاران و/یا کارکنان خود را داده‌است. بنابراین به نظر نمی‌رسد که VCs واقعاً در این شرایط نامناسب فشار زیادی بر شرکت‌های پورتفوی خود می‌آورند که به بازار عمومی بروند. یک مثال ارائه‌دهندهٔ خدمات پزشکی از راه دور رو است که در سال ۲۰۲۲ به ارزش حدود ۶.۶ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده‌است. مدیرعامل رو، زاک ریتانو، گفت که دقیقاً حدود یک ساعت قبل از اینکه فریدمن روی صحنه برود، در حال رشد است سود بسیاری از شرکت‌ها از ماندن به عنوان یک شرکت خصوصی.
فریدمن گفت که او فکر می‌کند در سال ۲۰۲۵ IPOها باانرژی بازخواهند گشت. او اضافه کرد که چندین IPO بیوتکنولوژی مثبت اخیر نشان داده‌اند که علاقه به این شرکت‌های جوان وجود دارد. مثلاً Tempus AI در ژوئن یک دبوی موفق داشت ؛ جمع‌آوری 410 میلیون دلار؛ به همین ترتیب Bicara Therapeutics در سپتامبر، 362 میلیون دلار جمع‌آوری کرد، و ... البته، با وجود خوش‌بینی فریدمن، برخی از شرکت‌های بیوتکنولوژی که امسال به بازار عمومی رفته‌اند، قیمت سهامشان در روز اول IPO خود را حفظ نکردند.
او همچنین به‌طور طبیعی فکر می‌کند که دلیل خوبی وجود دارد که شرکت‌ها به بازار عمومی بروند، زیرا ثروت را به بیش از یک دوجین سرمایه‌گذار خصوصی گسترش می‌دهد.
تا فصل سوم سال با داده‌های PitchBook، ۱۴ IPO با حمایت سرمایه‌گذاری ریسک‌پذیر در ایالات متحده انجام شده‌است. تاکنون در سال ۲۰۲۴، ۵۱ عرضه عمومی بوده‌است، که به این معناست که این سال احتمالاً حتی به تعداد کل ۸۶ عرضه سال گذشته یا ۸۱ عرضه ۲۰۲۲ نزدیک نخواهد شد.
به نظر می‌رسد شتاب بیشتری برای یک بازار IPO در سال ۲۰۲۵ در حال شکل‌گیری است، با اسامیی مانند چایم، کلارنا و کورویو که ظاهراً در آن جهت حرکت می‌کنند.
